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2020-11-23Advisor
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Show full item recordImpacto de la Regla Fiscal sobre la estructura financiera del fisco en Colombia entre 2012 y 2019
Abstract(es):
En la presente investigación se trata el tema de la suspensión temporal de la regla fiscal en
Colombia, como consecuencia de la mayor flexibilidad fiscal que debe generar el gobierno ante la
situación del Covid-19. Dada la gran importancia que ha tenido la regla fiscal para el gobierno
colombiano en los últimos años, el objetivo es determinar el impacto de la Regla Fiscal sobre la
estructura financiera del fisco en Colombia entre 2012-2019. Para ello se realiza una revisión de
literatura donde se identifican cuáles son las variables fiscales más reactivas ante la
implementación de reglas fiscales, y la manera en que se puede captar el efecto de credibilidad de
la regla fiscal en una sola variable. Posteriormente se estima un Modelo de Vectores
Autorregresivos (VAR), donde se identifica las correlaciones y dinámicas entre la Inversión
Extranjera Directa, la deuda pública del GNC, la calificación de riesgo y la regla fiscal -expresada
en la serie de CDS soberanos. Los resultados indican que la mejor credibilidad del fisco que genera la regla fiscal tiene
un impacto positivo sobre la deuda del GNC, y sobre la calificación de riesgo del país; mientras
que no tiene un impacto estadísticamente significativo sobre la IED. Finalmente, se realiza una
propuesta de política que contribuya con las decisiones fiscales del país, basada en los resultados
estadísticos y la contextualización teórica realizada.
Abstract:
This research addresses the temporary suspension of the Fiscal Rule in Colombia; because
of the greater fiscal flexibility, the government must generate to face Covid-19. Thanks to the
remarkable results and importance the Fiscal Rule has had for Colombian government in the last
decade, the objective is to determine the impact of it on the Colombian treasury financial structure
between 2012 and 2019. To this purpose, a literature review is carried out, which identifies the
fiscal variables that are most reactive to the implementation of fiscal rules, and the way which the
credibility effect of Fiscal Rule can be captured in a single variable. Subsequently, an
Autorregressive Vector Model (AVM) is estimated to identify the correlations and dynamics
between Foreign Direct Investment (FDI), central government debt, risk rating and fiscal rule –
expressed in the series of sovereign CDS. Results indicate the better credibility of treasury, generated by the fiscal rule, has a positive impact on the debt of the central government, as well for the country’s risk rating; on the other
hand, it does not have a statistically significant impact on FDI. Finally, a policy proposal is made,
which seeks to contribute to fiscal decisions of the country, based on the statistical results and the
theoretical contextulization carried out.
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