Formas de medición del riesgo cambiario y su relación con los tipos de cobertura existentes en el mercado financiero colombiano

Abstract

La apertura de la economía hacia mercados internacionales genera un riesgo específico: el de pérdida en el valor de las cuentas por cobrar en relación con el ingreso facturado en operaciones de venta al exterior y en el valor de los pasivos a cancelar en relación con los costos registrados en operaciones de compra de materias primas e insumos; conocido como riesgo cambiario. En este documento se realiza un análisis de la relación entre las formas de medición del riesgo cambiario y las operaciones de cobertura ofrecidas como alternativa para mitigarlo por parte del sistema financiero colombiano. El propósito es describir la relación entre estas dos variables bajo las dimensiones definidas, en base a los datos cuantitativos obtenidos a través de la aplicación de una encuesta que evidenció las metodologías de medición, las operaciones de cobertura más utilizadas y los factores determinantes de elección. Los resultados evidenciaron que las operaciones de cobertura son un producto financiero poco explorado por las pequeñas y medianas empresas en Colombia y que a pesar de la evolución del mercado financiero local lo habitual es que las pequeñas y medianas empresas acudan a coberturas naturales tales como las cuentas de compensación y a los Forwards con entrega.

The opening of the economy towards international markets generates a specific risk: that of loss in the value of accounts receivable in relation to the income invoiced in foreign sales operations and in the value of liabilities to be canceled in relation to costs registered in purchasing operations of raw materials and supplies; known as currency risk. This document analyzes the relationship between the forms of exchange risk measurement and the hedging operations offered as an alternative to mitigate it by the Colombian financial system. The purpose is to describe the relationship between these two variables under the defined dimensions, based on the quantitative data obtained through the application of a survey that showed the measurement methodologies, the most used hedging operations and the determining factors of choice. The results showed that hedging operations are a financial product little explored by small and medium-sized companies in Colombia and that despite the evolution of the local financial market, it is usual for small and medium-sized companies to resort to natural hedges such as accounts compensation and forwards with delivery.